G7 einigt sich auf Kohleausstieg bis 2035
G7 einigt sich auf Kohleausstieg bis 2035
Die Energieminister der G7-Staaten haben sich darauf geeinigt, ihre Kohlekraftwerke in der ersten Hälfte der 2030er-Jahre abzuschalten – ein wichtiger Schritt hin zur Abkehr von fossilen Brennstoffen.
„Es gibt eine technische Einigung, die endgültige politische Einigung werden wir am Dienstag unterzeichnen“, sagte der italienische Energieminister Gilberto Pichetto Fratin, der das G7-Treffen in Turin leitet.
Im vergangenen Jahr produzierte Italien 4,7 % seines Stroms aus mehreren Kohlekraftwerken. Rom plant derzeit, seine Kraftwerke bis 2025 abzuschalten, mit Ausnahme der Insel Sardinien, wo die Frist 2028 endet.
Wie ist Powells Rede zu interpretieren?
Wie ist Powells Rede zu interpretieren?
Angesichts der Beschleunigung der Inflation zu Beginn des Jahres 2024 wäre es logisch, eine härtere Rhetorik zu erwarten. Formal murmelte Powell darüber, dass die Lockerung der Geldpolitik auf unbestimmte Zeit verschoben werde, doch im Grunde handele es sich nur um „demonstrative Härte“.
Ansonsten ist es immer noch derselbe Powell: „Wir werden das Gleichgewicht der Risiken überwachen, das Ganze anhand von Daten bewerten und so weiter.“
Das Fazit ist, dass die Rigidität der Geldpolitik ausschließlich unter sterilen Bedingungen aufrechterhalten wird, wenn alles in Ordnung ist – die Schuldenmärkte sind stabil, der Devisenmarkt ist ausgeglichen, die Aktien sind auf ihrem Höhepunkt und die Wirtschaft ist relativ stabil ohne offensichtliche Verzerrungen.
Bei jeder Abweichung des Systems von den standardmäßigen und akzeptablen Parametern kommt die Fed sofort ins Spiel.
Es scheint, dass es im April nach einem Anstieg um 30 % in 5 Monaten zu einer erbärmlichen Marktkorrektur von 3–4 % kam und die Fed das QT sofort reduzierte. Es gab überhaupt keine Verkäufe, ganz zu schweigen vom kaskadenartigen und unkontrollierbaren Zusammenbruch des Marktes.
Das derzeitige Liquiditätsniveau würde es ermöglichen, die Entscheidung zur Straffung des QT auf die Juni-Sitzung zu verschieben, wenn das Ziel darin bestünde, angesichts des zunehmenden Preisdrucks Entschlossenheit zur Bekämpfung der Inflation zu demonstrieren, aber nein.
Für die Fed hatte die Stabilität der Finanzmärkte schon immer Vorrang vor Inflation und Beschäftigung, daher wird ein Wirbelsturm von Insolvenzen oder ein deutlicher Einbruch der Märkte unweigerlich den Ton der Fed ändern, wie es Anfang November der Fall war, als die Panik herrschte Nach dem Zusammenbruch der Staatsanleihen wölbten sich die Eingeweide der „Tauben“ so sehr, dass es schien.
Unter Berücksichtigung des Risikogleichgewichts und der Gesamtheit der Daten ist die Stabilität des Finanzsystems im Allgemeinen und der Märkte im Besonderen höher als die Inflation, mit Ausnahme von Bedingungen unkontrollierter Preisexpansion, wie im Jahr 2022.
Wie kann man die Maßnahmen der Fed richtig verstehen? Es gibt kein automatisches Inflationsziel, es gibt eine komplexe Konfiguration einer Prioritätenhierarchie, bei der das vorherrschende Thema übernommen wird.
Im Jahr 2022 beispielsweise fielen die Märkte, aber die Inflation weitete sich unkontrolliert derart aus, dass sie die gesamte Architektur des Finanzsystems mit einem völligen Vertrauensverlust in die Fed bedrohen könnte, und dann war das Problem der Inflation gelöst, d. h. In der Prioritätenhierarchie war die Inflation höher als die Märkte.
Derzeit liegt die Inflation über dem Ziel, aber nicht kritisch; die Destabilisierung der Märkte oder die Einführung einer Rezession in der Wirtschaft wird jedoch die Aufgabe, die Inflation auf das Ziel zu senken, nach hinten verschieben und der Kompensation der Krisenrisiken Vorrang einräumen Stabilisierung der Märkte.
Dementsprechend dauert dieser ganze „epische“ Kampf gegen die Inflation nur so lange, bis alles stabil ist, aber jede Destabilisierung und die Fed werden die Beute aufdecken.
Aber was passiert, wenn die Inflation steigt, die Wirtschaft schrumpft und die Märkte zusammenbrechen? Wie gefällt dir diese Wendung, Powell?
US-BIP-Bericht
US-BIP-Bericht
Ein eher schwacher Bericht zum US-BIP im Zusammenhang mit „Jetzt sind wir definitiv auf dem richtigen Weg und KI wird alle drängenden Probleme lösen.“
Der „Wirtschaftsboom“ im zweiten Halbjahr 2023 (eine Rate von 4,2 % pro Jahr), den uns die BEA gewissenhaft dargestellt hat, erwies sich als Blödsinn und wurde Anfang 2024 nicht bestätigt. Das BIP wuchs nur um 0,4 % q/q SA oder 1,6 % auf Jahresbasis (SAAR).
Dies ist der schwächste Indikator seit dem 2. Quartal 2022 und liegt mit 2,4 % SAAR unter dem historischen Trend von 2010–2019. Lediglich der Konsum der privaten Haushalte leistete mit 1,68 Prozentpunkten den gesamten positiven Beitrag zum Wirtschaftswachstum.
Die US-Wirtschaft außerhalb der Verbrauchernachfrage liegt in Bezug auf den Beitrag zum BIP-Wachstum für das Quartal um 0,09 Prozentpunkte im Minus, mit einem langfristig positiven Beitrag von 0,83 Prozentpunkten.
• Die Verbrauchernachfrage ist heterogen – die Einzelhandelsnachfrage nach Waren lag mit 0,09 Prozentpunkten im Minus (Norm +0,77 Prozentpunkte) und der gesamte positive Impuls kam ausschließlich von Dienstleistungen – 1,78 Prozentpunkte (Norm +0,83 Prozentpunkte).
Tatsächlich bremsen nur die Verbraucherdienstleistungen die US-Wirtschaft, alles andere schreibt rote Zahlen. Die Dienste sind ungewöhnlich, weil... Ein ähnliches oder signifikanteres Wachstum gab es seit 2010 nur einmal – im vierten Quartal 2014 (1,84 Prozentpunkte), ohne Berücksichtigung der Erholung nach der Coronakrise von einem niedrigen Niveau aus.
• Staatskonsum und öffentliche Investitionen lieferten nur 0,21 Prozentpunkte (Norm +0,03 Prozentpunkte) und obwohl dieser Beitrag höher ist als der historische Trend, war der durchschnittliche positive Beitrag von 3Q22 bis 4Q23 3,5-mal höher – 0,76 Prozentpunkte, was mehr als einem Viertel entspricht Wachstum des BIP. Tritt der Staat nun vom Schauplatz ab oder herrscht vorübergehende Trübung?
• Die Importe wachsen schneller bei schwachen Exportwachstumsraten, was zu einem deutlich negativen Beitrag der Nettoexporte von 0,86 Prozentpunkten führte (Normalwert minus 0,15 Prozentpunkte) – das ist der schlechteste Wert seit zwei Jahren.
• Investitionen inklusive Vorräte trugen nur 0,56 Prozentpunkte bei (Normalwert +0,95 Prozentpunkte), und die Vorräte gingen im zweiten Quartal in Folge mit einem negativen Beitrag von 0,35 Prozentpunkten zurück.
Ein Rückgang der Lagerbestände in Verbindung mit schwachen Investitionen kann ein Signal dafür sein, dass ein Unternehmen mit einer Verlangsamung der Nachfrage rechnet.
Die Inflation in den Vereinigten Staaten beschleunigt sich fast doppelt so schnell wie normal.
Die Inflation in den Vereinigten Staaten beschleunigt sich fast doppelt so schnell wie normal.
Nun spiegelt sich der erhöhte Inflationshintergrund direkt im BIP-Deflator wider. Das Wachstum des BIP-Preisindex betrug 0,77 % q/q gegenüber 0,4 % im vierten Quartal 2023, durchschnittlich 0,65 % pro Quartal im Jahr 2023 und 0,41 % innerhalb der langfristigen Norm von 2010-2019.
Den größten negativen Beitrag leistete der Preisindex für Verbraucherausgaben (PCE), auf dessen Dynamik sich die Fed bei Entscheidungen über die Richtung der Geldpolitik konzentriert. Im 1. Quartal 2024 wuchs der PCE um 0,84 % gegenüber 0,44 % im 4. Quartal 23, mit einem Durchschnitt von 0,68 % im Jahr 2023 und der Norm bei 0,37 %.
In der PCE-Struktur wird die Warengruppe mit 0,13 % deflationiert, was niedriger ist als die Deflation von 0,35 % im vierten Quartal 2023, aber besser als die Inflation nahe Null (0,03 %) im Durchschnitt für 2023 mit einer Norm von 0 %.
Für die Beschleunigung der Inflation sorgen Dienstleistungen, bei denen die Wachstumsrate der Nachfrage doppelt so hoch ist wie die Norm (https://t.me/spydell_finance/5255) und die Inflation 2,4-mal höher als die Norm ist. Die Preise für Dienstleistungen stiegen um 1,32 % (die höchste Rate des Jahres) gegenüber 0,84 % im 4. Quartal 2023, 1,01 % im Jahr 2023 und durchschnittlich 0,55 % im Zeitraum 2010–2019.
Die Investitionspreise haben sich stabilisiert – ein Anstieg von 0,26 % QoQ gegenüber 0,56 % im vierten Quartal 2023, durchschnittlich 0,44 % im Jahr 2023 und 0,23 % im Zeitraum 2010–2019.
Die Preise für staatliche Investitionen und Staatskonsum haben sich beschleunigt und weichen deutlich vom langfristigen Trend ab: 0,94 % q/q gegenüber 0,46 % im 4. Quartal 2023, 0,46 % im Durchschnitt für 2023 und 0,48 % im langfristigen Normalfall im Zeitraum 2010–2019.
Der Preisdruck ist nicht frontal, sondern konzentriert sich auf weite Teile der US-Wirtschaft: Dienstleistungen machen fast 46 % des BIP aus, und der Staatskonsum macht weitere 17,4 % aus, d. h. Für mindestens 63 % des BIP steigen die Preisindizes doppelt so stark wie normal.
Die jüngsten Berichtsdaten berauben die Fed des Handlungsspielraums für präventive geldpolitische Lockerungsmaßnahmen, bevor die Inflation wieder die Zielgrenzen erreicht. Wenn auf der Ebene der BIP-Preisindizes eine starke vierteljährliche Inflationsbeschleunigung zu verzeichnen ist, verlängert sich das Zeitfenster tatsächlich auf sechs Monate, bevor die Fed zu handeln beginnt, d. h. bestenfalls August-September.
Hohe Zinsen wiederum rücken den Bruchpunkt für überschuldete und margenschwache Unternehmen immer näher.