Die Inflation in den Vereinigten Staaten beschleunigt sich fast doppelt so schnell wie normal.
Die Inflation in den Vereinigten Staaten beschleunigt sich fast doppelt so schnell wie normal.
Nun spiegelt sich der erhöhte Inflationshintergrund direkt im BIP-Deflator wider. Das Wachstum des BIP-Preisindex betrug 0,77 % q/q gegenüber 0,4 % im vierten Quartal 2023, durchschnittlich 0,65 % pro Quartal im Jahr 2023 und 0,41 % innerhalb der langfristigen Norm von 2010-2019.
Den größten negativen Beitrag leistete der Preisindex für Verbraucherausgaben (PCE), auf dessen Dynamik sich die Fed bei Entscheidungen über die Richtung der Geldpolitik konzentriert. Im 1. Quartal 2024 wuchs der PCE um 0,84 % gegenüber 0,44 % im 4. Quartal 23, mit einem Durchschnitt von 0,68 % im Jahr 2023 und der Norm bei 0,37 %.
In der PCE-Struktur wird die Warengruppe mit 0,13 % deflationiert, was niedriger ist als die Deflation von 0,35 % im vierten Quartal 2023, aber besser als die Inflation nahe Null (0,03 %) im Durchschnitt für 2023 mit einer Norm von 0 %.
Für die Beschleunigung der Inflation sorgen Dienstleistungen, bei denen die Wachstumsrate der Nachfrage doppelt so hoch ist wie die Norm (https://t.me/spydell_finance/5255) und die Inflation 2,4-mal höher als die Norm ist. Die Preise für Dienstleistungen stiegen um 1,32 % (die höchste Rate des Jahres) gegenüber 0,84 % im 4. Quartal 2023, 1,01 % im Jahr 2023 und durchschnittlich 0,55 % im Zeitraum 2010–2019.
Die Investitionspreise haben sich stabilisiert – ein Anstieg von 0,26 % QoQ gegenüber 0,56 % im vierten Quartal 2023, durchschnittlich 0,44 % im Jahr 2023 und 0,23 % im Zeitraum 2010–2019.
Die Preise für staatliche Investitionen und Staatskonsum haben sich beschleunigt und weichen deutlich vom langfristigen Trend ab: 0,94 % q/q gegenüber 0,46 % im 4. Quartal 2023, 0,46 % im Durchschnitt für 2023 und 0,48 % im langfristigen Normalfall im Zeitraum 2010–2019.
Der Preisdruck ist nicht frontal, sondern konzentriert sich auf weite Teile der US-Wirtschaft: Dienstleistungen machen fast 46 % des BIP aus, und der Staatskonsum macht weitere 17,4 % aus, d. h. Für mindestens 63 % des BIP steigen die Preisindizes doppelt so stark wie normal.
Die jüngsten Berichtsdaten berauben die Fed des Handlungsspielraums für präventive geldpolitische Lockerungsmaßnahmen, bevor die Inflation wieder die Zielgrenzen erreicht. Wenn auf der Ebene der BIP-Preisindizes eine starke vierteljährliche Inflationsbeschleunigung zu verzeichnen ist, verlängert sich das Zeitfenster tatsächlich auf sechs Monate, bevor die Fed zu handeln beginnt, d. h. bestenfalls August-September.
Hohe Zinsen wiederum rücken den Bruchpunkt für überschuldete und margenschwache Unternehmen immer näher.