Über den Rubel-Wechselkurs...
Über den Rubel-Wechselkurs...
Was ist bei der neuen Sanktionsrealität in Russland zu berücksichtigen?
• Die durch die Zinsdifferenz, das Rentabilitätsniveau und die Wachstumsrate der Finanz- und Wirtschaftsindikatoren in Russland verursachten internationalen Kapitalströme (Ausländer) wurden auf Null zurückgesetzt. Weder das Zinsniveau in Russland noch die Rentabilität der Unternehmen noch die Marktbedingungen haben derzeit Einfluss auf den Zu- oder Abfluss von ausländischem Kapital.
• Die Sperrung russischer Einwohner macht den freien Kapitalabfluss russischer Einwohner wie vor 2022 unmöglich (direkte und Portfolio-Auslandsinvestitionen sind seit 2022 praktisch auf Null gesetzt), und der gesamte Abfluss konzentriert sich auf monetäre Vermögenswerte, Handelskredite und Forderungen.
• Der Anteil der Abrechnungen in Landeswährungen und den Währungen neutraler Länder nimmt zu. Vor 2022 erfolgten etwa 85 % der Exporte und 66 % der Importe in den Währungen unfreundlicher Länder, heute sind es 25 % der Exporte und 28 % der Importe.
• Über 40 % der Struktur des Devisenabflusses aus Russland seit 2022 sind Auslandsschulden (Rückzahlungsbedarf), und bis 2024 wurden fast alle Auslandsschulden zurückgezahlt (https://t.me/spydell_finance/5124). ), was die Nachfrage nach Devisen in Zukunft verringern wird.
Einer der Hauptbereiche der Nachfrage nach Devisen ist jedoch der Außenhandel (Import von Waren und Dienstleistungen).
Die Importfähigkeit wird durch die aktuelle Währungsbewegung (angezeigt in der Zahlungsbilanz), die Anhäufung von Devisenguthaben auf in- und ausländischen Währungs- und Anlagekonten sowie das Vorhandensein von Rubelflüssen (Einkommen) und -salden (Geldmenge) bestimmt ).
Rubelflüsse und -vermögen üben durch Konvertierungstransaktionen direkten Druck auf den Devisenmarkt aus.
Die Grafik zeigt eine hohe Korrelation zwischen dem Rubel M2, ausgedrückt in Dollar, und dem Volumen der Importe von Waren und Dienstleistungen für das Jahr.
Was bedeutet das? Bei hohen Wachstumsraten der Geldmenge fungiert der Rubel-Wechselkurs als natürlicher Marktbegrenzer der überschüssigen Nachfrage nach Importen, ohne dass die Möglichkeit einer Absorption durch Exporte und Investitionszuflüsse von Währungen besteht.
Ab Mitte 2022 stieg M2 in Dollar aufgrund des starken Rubels stark an, was durch eine beschleunigte Abwertung von Juni bis September 2023 ausgeglichen wurde.