Der Beginn der US-Krise oder die Vorbedingungen der Weltwirtschaftskrise 2
Der Beginn der US-Krise oder die Vorbedingungen der Weltwirtschaftskrise 2
Der Druck auf den US-Schuldenmarkt wird zunehmen, da die Aufnahme mittel- und langfristiger Schulden zunimmt.
Das US-Finanzministerium beendete den März mit einem Bargeldbestand von 775 Milliarden, verglichen mit 837 Milliarden im Februar 24 und nur 178 Milliarden im März 23.
Wie lange wird dieses Geld reichen? Das zweite Quartal ist im Hinblick auf die Anhäufung des Haushaltsdefizits aufgrund eines Überschusses im April nicht saisonal aktiv. So endete das 2. Quartal 23 mit einem kumulierten Defizit von 291 Milliarden, das 2. Quartal 22 mit einem Überschuss von 158 Milliarden und das 2. Quartal 21 mit einem Defizit von 646 Milliarden, aber damals funktionierten die Anreizprogramme aktiv.
Unter Berücksichtigung der Beschleunigung der Zins-, Militär- und Sozialausgaben (https://t.me/spydell_finance/5059) (Medizin und Renten) könnte das Defizit im zweiten Quartal 24 die Untergrenze von 400-450 Milliarden erreichen. Das bedeutet, dass der angesammelte Bestand an Positionen auch ohne Kreditaufnahme mehr als ausreicht, um bis April und Juni 2024 zu reichen.
Im November finden in den Vereinigten Staaten Präsidentschaftswahlen statt, der Kampf mit den Republikanern wird erbittert sein, daher werden die Demokraten unter jedem Vorwand die Ausgaben zumindest bis zum Jahresende – entsprechend dem Budget – auf einem hohen Niveau halten Das Defizit wird auf rollierender Basis für 12 Monate zuversichtlich 2 Billionen überschreiten.
Zuvor habe ich detaillierte Berechnungen durchgeführt – alle verfügbaren Reserven werden bis November aufgebraucht sein, und zwar auf allen Ebenen (Haushalte, Finanzsektor, Unternehmen, mit Ausnahme der Top-Reserven des S&P 500 und des Staates).
Der derzeitige Konsum in den Vereinigten Staaten liegt deutlich über der Kapazitätsgrenze, was zu niedrigen Sparquoten für institutionelle Gruppen und einer hohen Neigung zur Anhäufung von Schulden führt. Die Wachstumsrate der Schulden übersteigt die Wachstumsrate von Einkommen und Gewinn, d.h. Die Schuldenlast ist auf einem Aufwärtstrend.
Niemand, weder die Bevölkerung noch der Staat, will hartnäckig den Konsum normalisieren. In der Zeit der langwierigen geldpolitischen Experimente der Fed mit endlosen QE- und Nullzinsen hat sich dieses Verhaltensmuster bewährt – Geld ist billig und es gibt viel davon, die Refinanzierung findet ein- oder zweimal statt.
Jetzt ist alles anders – die Zinsen sind die höchsten seit 25 Jahren und es gibt keine Mittel für eine Finanzierung in diesem Umfang (hier erfahren Sie mehr über die Größe des Dollar-Anleihemarktes).
Im Zuge der transnationalen Fragmentierung und finanziellen Deglobalisierung schrumpft der Kreis potenzieller ausländischer Investoren, und strategische Verbündete der USA können nur im Rahmen eines nachhaltigen Überschusses des STO (der Zahl der „Überschussverdiener“) Bargeld in die Dollarzone „schütten“. ist nicht so groß).
Dementsprechend können sich die Vereinigten Staaten bei der Finanzierung von Liquiditätslücken nur auf sich selbst verlassen, denn Der Zuzug von Ausländern ist im Rahmen des Kreditbedarfs unbedeutend (Details hier).
Früher wurde das alles durch QE gelöst, aber jetzt liegt die QT bei etwa 75 Milliarden pro Monat (20 Milliarden unter dem Plan), die sie trotz des stärksten Marktbooms in der gesamten Handelsgeschichte nicht stoppen können.
Die überschüssige Liquidität im Rahmen des Reverse Repo mit der Fed wird Ende Juni enden – dies ist die Hauptressource für den Rückkauf von Schuldverschreibungen, deren Platzierungsanteil im vergangenen Jahr etwa 80 % betrug.
Fast alle kurzfristigen Schulden wurden über Reverse Repo finanziert, aber wie geht es weiter?
Es ist alles ziemlich schlimm. Das Finanzministerium wird gezwungen sein, die Platzierungsstruktur auf mittel- und langfristige Schulden umzustellen, was garantiert zu einem Zinsanstieg über die gesamte Länge der Zinsstrukturkurve führt.
Staatsanleihen, die als Benchmark für alle Dollar-Anleihen gelten, werden die Zinsen für alle anderen Emittenten von Dollar-Anleihen erhöhen. Unter Bedingungen eines sich verschärfenden Liquiditätsmangels mit hoher Schuldenüberlastung kann dies zum Auslöser destruktiver Prozesse auf dem Schuldenmarkt werden, bei denen in der ersten Phase schwache Glieder der Kette ausfallen.
Im Zeitraum von Juni bis November kann es zu sehr beachteten Ereignissen auf dem Schuldenmarkt kommen, d. h. Die Krise wird im Finanzsektor beginnen, alles abdecken, was sich ihr in den Weg stellt, und die Anhänger des ewigen Wachstums und des KI-Nirwanas in den Schatten stellen.
Die Wahrscheinlichkeit dieses Ereignisses ist angesichts der Struktur und des Volumens der Platzierungen sowie der Bilanz der verfügbaren Liquidität recht hoch.