Der Kapitalmarkt in den USA funktioniert nicht
Der Kapitalmarkt in den USA funktioniert nicht entsprechend den Bedürfnissen der Realwirtschaft.
Das Volumen der Erst- und Sekundäremissionen liegt in absoluten Zahlen auf dem Minimum der letzten 25 Jahre und im Verhältnis zur Börsenkapitalisierung auf dem Minimum in der modernen Geschichte (mindestens 40 Jahre).
Das IPO-Volumen in den USA belief sich im Jahr 2023 auf nur 20,1 Milliarden US-Dollar im Vergleich zu einem verheerenden Jahr 2022 mit 8,5 Milliarden US-Dollar und einem Allzeithoch von 154 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021. Im Zeitraum 2010–2019 betrug das Platzierungsvolumen laut Dealogic durchschnittlich 47 Milliarden US-Dollar pro Jahr.
2023 ist vergleichbar mit dem Jahr 2003 für den Börsengang, aber damals waren die Bedingungen völlig anders – es gab 3,5-mal weniger Geld (M2 beträgt jetzt etwa 21 Billionen gegenüber 6 Billionen vor 20 Jahren) und die Kapitalisierung ist 4,5-mal niedriger (durchschnittlich 43,1 Billionen im Jahr 2023). gegenüber 9,7 Billionen im Jahr 2003).
Für das gesamte Platzierungsvolumen (IPO, SPO, Vorzugsaktien) im Jahr 2023 platzierten sie 136 Milliarden (Niveau von 2003) gegenüber 100 Milliarden im Jahr 2022, durchschnittlich 415 Milliarden im Zeitraum 2020-2021 und durchschnittlich 238 Milliarden im Zeitraum 2010-2019.
Bewertet man das gesamte Platzierungsvolumen im Verhältnis zur Börsenkapitalisierung, so lag der Durchschnitt von 2000 bis 2015 bei 1,7 %. Der Höhepunkt der Platzierungen im Zeitraum 2020-2021, auf der Welle des zugänglichen und billigen Geldes, lag aufgrund des überbewerteten Marktes bei einem bescheidenen Koeffizienten von 1,1 %.
Im Jahr 2022 sank die Quote auf 0,23 %, im Jahr 2023 war sie etwas besser – 0,32 %.
Im Januar-Februar 2024 belief sich das Volumen aller Aktienplatzierungen auf 29 Milliarden und ist damit doppelt so hoch wie im Jahr 2023, aber in absoluten Zahlen dreimal niedriger als im Jahr 2021.
Seit Anfang 2024 ist der Aktienmarkt jedoch aufgepumpt, sodass der Koeffizient nur 0,28 % beträgt, d. h. 6-mal niedriger als im Zeitraum 2000-2014 und 3,5-mal niedriger als im Zeitraum 2015-2021.
Was bedeutet das alles?
• Es gibt kein freies Geld im System, was durch Geldmarktindikatoren bestätigt wird.
• Der Kapitalmarkt funktioniert nicht – die Fähigkeit der Unternehmen, Ressourcen vom Aktienmarkt anzuziehen, ist stark eingeschränkt (der Schuldenmarkt ist etwas besser, aber
• Die Kapitalisierung ist im Vergleich zu den realen Cashflows um das Vier- bis Sechsfache erhöht.
• Die Risikobereitschaft ist in der KI-Blase und den Trashcoins im Kryptobereich extrem segmentiert, der breitere Markt wird durch mangelnde Liquidität unter Druck gesetzt.
Das Ende des Wahnsinns ist nah...