Große Depression 2
Ein Zusammenbruch des amerikanischen Marktes kann jederzeit beginnen, und bevor dies geschieht, muss ein historischer Moment festgehalten werden, der keine Analogien hat.
Fast den gesamten Monat Februar habe ich interessante Beobachtungen zur größten Blase in der Geschichte der Menschheit aufgezeichnet. Nachfolgend finden Sie eine Zusammenfassung der wichtigsten statistischen Fakten zum amerikanischen Markt und einige weitere relevante Informationen.
Vom Tiefststand am 27. Oktober bis zum Höchststand am 1. März wuchs der amerikanische Markt um 25,3 %, was ohne die auf unseren eigenen Berechnungen basierenden Fakten nicht so bezaubernd erscheint.
▪️Im Moment wurden fast 11 Billionen an Kapitalisierung geschaffen, was genau mit der Dotcom-Blase von 1995-2000 vergleichbar ist, aber damals hat es 5,5 Jahre und jetzt 4 Monate gedauert – die Intensität des Wachstums ist unglaublich. Unter Berücksichtigung der Inflation hat die Dotcom-Blase zu Preisen von 2024 eine Kapitalisierung von etwa 19 Billionen US-Dollar geschaffen.
▪️In 75 Jahren (dem Zeitraum, in dem Statistiken über Intraday-Schwankungen verfügbar sind) gab es kein einziges Jahr, in dem der Markt mit einer vergleichbaren Rate wuchs wie im Jahr 2024 (25,3 % vom 27. Oktober bis 2. März). Die nächsten Analoga: 1986 – 21,7 %, 1991 – 21,6 %, 1963 und 1998 – 20 %.
▪️Ohne Berücksichtigung der Saisonalität im rollierenden Vergleich kam es in 75 Jahren nur 13 Mal zu einem Anstieg um 25 % in 85 Handelstagen und in den letzten 35 Jahren nur 7 Mal: 20. Juli, 19. April, 12. Februar, Juli-November 2009, Juli 03, Jan. 99, Aug. 97, März 91.
Einem solchen Wachstum ging jedoch fast immer ein starker Einbruch voraus, und zwar um mindestens 15 %, d. h. die Erholung von lokalen Tiefstständen erfolgte vor dem Hintergrund eines starken Erholungsimpulses in der Wirtschaft (2003, 2009, 2020) und einer Änderung der Geldpolitik (eine Phase der geldpolitischen Lockerung und eine scharfe Phase der quantitativen Lockerung, wie 2009 und 2020) oder eine Erholung nach einem starken Rückgang im Jahr 2019 oder 2012.
Das Marktwachstum zu Beginn des Jahres 2019 (vergleichbar mit 2024) erfolgte nach einem Rückgang von 20 % Ende 2018 (ein ähnliches Szenario in den Jahren 2011-2012), während der Rückgang im Oktober 2023 nur 11 % betrug.
Dreimal in 75 Jahren ist der Markt innerhalb von 85 Tagen um 25 % gestiegen, ohne dass eine vorherige Korrektur stattgefunden hat – 1997, 1987 und 1980 –, aber in den 1980er Jahren kam es nach 25 Jahren der Stagnation am Tiefststand zu einer Erholung von den Allzeittiefs.
Dementsprechend war der Markt nur einmal in der Geschichte (1997) in einer vergleichbaren Aufregung.
▪️Die Marktvolatilität ist auf einem historischen Tiefstand. Über 75 Jahre hinweg gab es nur zweimal eine vergleichbare oder niedrigere Volatilität – am 18. Januar und 20. Februar. 30 Tage später kam es zu einem Rekordanstieg der Volatilität und einem Einbruch von 12 bzw. 35 %.
Die Marktvolatilität ist zweimal geringer als 1997 und dreimal geringer als im Zeitraum 1998-2000. Demnach kommt es zum ersten Mal in der Geschichte zu einem Marktwachstum von 25 % in 85 Tagen ohne Verkaufsdruck; selbst im April 2019 war die Volatilität um ein Drittel höher.
▪️Trendstabilität, gewichtet nach Volatilität, ist die stärkste in der Geschichte – ein eigener Indikator, der die Wachstumsrate der Kapitalisierung, Volatilität und eine Neigung zu Korrekturen von 2,5–3 % auf dem Wachstumspfad kombiniert.
Ein starkes Wachstum ist in der Regel mit einem Kampf zwischen Käufern und Verkäufern (Volumen und Volatilität) verbunden, wie es in den Jahren 2009 und 2020 der Fall war, während ein Wachstum mit geringer Volatilität normalerweise eine geringe Intensität aufweist, wie in den Jahren 2013, 2017 und teilweise Ende 2019.
▪️Wenn der S&P500-Durchschnitt im März über 5011 liegt, wäre dies der fünfte Wachstumsmonat in Folge. Dies geschah in den Jahren 1961, 1967, 1983, 1986-1987, 2012, 2017 und 2021. Angesichts der Wachstumsintensität sind vergleichbare Analoga jedoch nur 1986-1987, aber damals waren die Multiplikatoren extrem niedrig, und jetzt sind sie rekordhoch.
▪️Der Markt ist seit Jahresbeginn um 7,8 % gewachsen – einen stärkeren Jahresauftakt mit einem erfolgreichen Abschluss des Vorjahres gab es nur 1987 und 1998.
▪️Es ist wichtig anzumerken, dass der Markt vor dem Hintergrund einer Verringerung der Geldmenge und der zentralen Liquidität sowie der Stagnation des realen Wirtschaftssektors noch nie in der Geschichte so stark gewachsen ist.
Typischerweise findet ein ausgewogenes Marktwachstum entlang der Wirtschaftswachstumskurve und mit einer weichen Geldpolitik statt, wie in den Jahren 2003, 2009, 2012, 2020 oder als Kompensation für den Zusammenbruch (2019), jedoch nicht bei Stagnation und nicht bei Liquiditätsverknappung.
Basierend auf einer Kombination von Faktoren (Trendstabilität, Rate der Kapitalisierungsakkumulation, Volatilität, Multiplikatoren) und unter Berücksichtigung externer Bedingungen ist es vernünftig, von der größten Blase in der Geschichte der Menschheit zu sprechen.